城市地下管網(wǎng)，作為藏在地表之下的“生命線”，承載著供水、燃?xì)狻⑴潘群诵拿裆δ埽P(guān)乎城市安全韌性與發(fā)展質(zhì)量。隨著“十五五”規(guī)劃開(kāi)局，國(guó)家明確將地下管網(wǎng)更新納入重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)戰(zhàn)略布局，提出2026-2030年完成70萬(wàn)公里管網(wǎng)建設(shè)改造，新增投資需求突破5萬(wàn)億元，萬(wàn)億級(jí)“舊改新賽道”正式開(kāi)啟。

但管網(wǎng)更新“投資規(guī)模大、回報(bào)周期長(zhǎng)、資金缺口大”的行業(yè)困局，始終是政企推進(jìn)項(xiàng)目的核心痛點(diǎn)。想要分食這萬(wàn)億蛋糕，關(guān)鍵不在于“敢投入”，而在于“會(huì)操作”——核心就是抓住“找對(duì)錢、掙對(duì)錢”兩大主線，精準(zhǔn)對(duì)接政策紅利、找對(duì)實(shí)操路徑、借鑒成功經(jīng)驗(yàn)，才能讓城市“生命線”升級(jí)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的商業(yè)價(jià)值，解鎖城市舊改的“新錢景”。

一、 政策導(dǎo)航：看懂風(fēng)向，順勢(shì)而為

國(guó)家的政策導(dǎo)向，是項(xiàng)目啟動(dòng)的“指南針”和融資的“強(qiáng)心劑”。

  1. 國(guó)家戰(zhàn)略牽引：近年來(lái)，從國(guó)務(wù)院到各部委，密集出臺(tái)政策支持城市地下管網(wǎng)建設(shè)與更新。核心是推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展，補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)、惠民生。政策明確了管網(wǎng)更新是“兩新一重”（新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化，以及交通、水利等重大工程）建設(shè)的重要內(nèi)容，戰(zhàn)略地位凸顯。

  2. 資金支持加碼：中央預(yù)算內(nèi)投資、國(guó)債資金、專項(xiàng)資金等，對(duì)符合條件的管網(wǎng)更新項(xiàng)目給予重點(diǎn)傾斜。特別國(guó)債、政策性開(kāi)發(fā)性金融工具（如抵押補(bǔ)充貸款PSL） 等，成為低息、長(zhǎng)期資金的重要來(lái)源。關(guān)鍵在于項(xiàng)目要精準(zhǔn)對(duì)接國(guó)家支持方向，如城市內(nèi)澇治理、燃?xì)夤艿览匣隆⑽鬯占幚硇芴嵘取?/span>

  3. 模式創(chuàng)新鼓勵(lì)：政策大力推廣政府和社會(huì)資本合作（PPP）新模式，鼓勵(lì)特許經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)社會(huì)資本參與。近期出臺(tái)的特許經(jīng)營(yíng)新規(guī)，明確了“特許經(jīng)營(yíng)+聯(lián)合開(kāi)發(fā)”、“管網(wǎng)+資源開(kāi)發(fā)”等更靈活的市場(chǎng)化路徑，為“掙對(duì)錢”提供了制度基礎(chǔ)。

一句話指南：吃透政策，將項(xiàng)目精準(zhǔn)嵌入“國(guó)家戰(zhàn)略盤子”，是獲得官方資金支持、降低融資門檻的第一步。

二、 投融資實(shí)戰(zhàn)：多路找錢，創(chuàng)新掙錢

解決了“向誰(shuí)要錢”，更要解決“如何賺錢”，形成可持續(xù)的商業(yè)模式。

攻略一：“找對(duì)錢”——構(gòu)建多元化融資組合拳

單純依靠財(cái)政投入難以為繼，必須打好融資“組合拳”。

  • 中央及地方財(cái)政資金（“啟動(dòng)金”）：積極申請(qǐng)各類專項(xiàng)資金、預(yù)算內(nèi)投資，用于項(xiàng)目資本金或直接補(bǔ)助，發(fā)揮“四兩撥千斤”的杠桿作用。

  • 政策性、開(kāi)發(fā)性金融（“穩(wěn)定器”）：與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等對(duì)接，爭(zhēng)取期限長(zhǎng)（可達(dá)30年）、利率低的貸款。這類資金是投資規(guī)模大、收益偏低但社會(huì)效益顯著項(xiàng)目的“壓艙石”。

  • 商業(yè)金融與債券（“主力軍”）：鼓勵(lì)商業(yè)銀行提供綠色信貸、項(xiàng)目貸款。支持符合條件的企業(yè)發(fā)行企業(yè)債、公司債，特別是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（公募REITs）。REITs能盤活存量管網(wǎng)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)投資良性循環(huán)，是當(dāng)前最受關(guān)注的創(chuàng)新工具。

  • 社會(huì)資本（“活水源”）：通過(guò)PPP、特許經(jīng)營(yíng)等模式，引入專業(yè)的社會(huì)資本方（國(guó)企、民企、外企）進(jìn)行投資、建設(shè)和長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)。關(guān)鍵在于設(shè)計(jì)清晰、公平、可持續(xù)的回報(bào)機(jī)制。

攻略二：“掙對(duì)錢”——挖掘可持續(xù)的盈利模式

管網(wǎng)項(xiàng)目不能只靠政府付費(fèi)，必須挖掘自身“造血”功能。

  • 模式1：使用者付費(fèi)：這是最基礎(chǔ)的模式。通過(guò)更新改造，提升供水、供熱、燃?xì)獾裙芫W(wǎng)運(yùn)營(yíng)效率，降低漏損，直接增加運(yùn)營(yíng)收入。關(guān)鍵在于建立科學(xué)、動(dòng)態(tài)的定價(jià)調(diào)整機(jī)制。

  • 模式2：經(jīng)營(yíng)性資源捆綁開(kāi)發(fā)：將管網(wǎng)更新與周邊土地整理、停車資源、廣告資源、地下空間商業(yè)開(kāi)發(fā)等捆綁，用經(jīng)營(yíng)性收入反哺公益性支出。例如，在實(shí)施道路和管網(wǎng)改造時(shí)，同步規(guī)劃建設(shè)智慧停車樓、充電樁、便民商業(yè)設(shè)施。

  • 模式3：價(jià)值外溢回收：管網(wǎng)更新能極大改善區(qū)域環(huán)境、提升土地價(jià)值。可通過(guò)設(shè)立“特別收益區(qū)”，對(duì)因管網(wǎng)改造而顯著受益的不動(dòng)產(chǎn)（如周邊商業(yè)地產(chǎn)、住宅）征收一定比例的價(jià)值增值反哺資金，或與開(kāi)發(fā)商進(jìn)行收益分成。

  • 模式4：數(shù)字賦能與衍生服務(wù)：在管網(wǎng)中同步布設(shè)智能傳感設(shè)備，構(gòu)建“城市地下生命線”物聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)智慧運(yùn)維。其監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)、預(yù)警服務(wù)可向政府、企業(yè)和公眾提供，產(chǎn)生數(shù)據(jù)服務(wù)收入。智慧化本身也能降低長(zhǎng)期運(yùn)維成本。

三、 案例解碼：他山之石，可以攻玉

案例A：南方某市“廠網(wǎng)一體”污水治理PPP項(xiàng)目